Parte 2: Exenciones de los registros de valores federales
Esta es la segunda parte de nuestra serie informativa sobre valores. También existen exenciones de registro en ciertos casos. Los emisores exentos podrían no estar obligados a divulgar información. Normalmente, un valor exento de registro está sujeto a alguna restricción. Consulte la primera publicación sobre valores restringidos, pero tenga en cuenta que algunas exenciones establecen otras restricciones. Generalmente, con cada exención, la empresa deberá presentar el Formulario D y solo podrá vender a inversores acreditados. Tenga en cuenta que las empresas consideradas "malos actores" no pueden acogerse a estas exenciones.
Un llamado "malo actor" es aquel que tiene ciertas condenas penales, órdenes judiciales o de restricción, órdenes finales de ciertos reguladores federales y estatales, órdenes disciplinarias de la SEC, órdenes de cese y desistimiento de la SEC y otras violaciones financieras o relacionadas con el fraude.
Regla 504 Ofertas limitadas
Esta exención, bajo la Regla 504, permite a las empresas ofrecer y vender hasta $5 millones en valores durante un período de 12 meses sin necesidad de registrarse ante la SEC. Sin embargo, la empresa emisora no puede anunciar la oferta ni realizar ningún tipo de solicitud general al público; todos los inversores deben ser contactos preexistentes. No todas las empresas pueden acogerse a la exención 504. Las empresas de inversión, las empresas sin planes de negocios específicos o aquellas con un plan de negocios para fusionarse o adquirir una empresa no identificada no pueden acogerse a esta exención.
Regla 506(b) Colocaciones privadas
Esta exención permite a las empresas emisoras captar una cantidad ilimitada de capital y vender valores a un número ilimitado de inversores acreditados. Sin embargo, la empresa emisora no puede realizar solicitudes generales y solo debe ofrecer los valores a contactos preexistentes. Bajo esta exención, la empresa puede vender hasta a 35 inversores no acreditados. Estos inversores deben recibir toda la información requerida en un valor registrado.
Regla 506(c) Solicitud general
La Regla 506(c) permite a las empresas emisoras de valores captar una cantidad ilimitada de capital y vender valores a un número ilimitado de inversores acreditados. Conforme a esta exención, una empresa emisora también puede realizar actividades de solicitud y publicidad general.
Exención federal intraestatal
Esta exención del registro de valores tiene como objetivo facilitar la financiación de las empresas locales. Las empresas que ofrecen y venden valores exclusivamente a residentes de un solo estado o territorio están exentas, siempre que la empresa también sea residente, opere o esté constituida en el mismo estado o territorio y realice una parte significativa de sus negocios en dicho estado. No hay límite en cuanto al tamaño de la oferta, el número de compradores ni la cantidad de dinero recaudado. La empresa emisora debe obtener una declaración escrita de cada comprador que acredite su residencia en el estado. Por lo general, durante los primeros seis meses, estos valores solo pueden revenderse a residentes del mismo estado.
Regulación Crowdfunding
Para que un valor esté exento de registro bajo este Reglamento, las transacciones deben realizarse en línea a través de un intermediario registrado ante la SEC. El intermediario puede ser un corredor de bolsa o un portal de financiación. El emisor puede captar hasta $1,070,000 en un período de 12 meses. Por lo general, estos valores no pueden revenderse durante un año. Además, bajo esta exención, las empresas deben proporcionar toda la información requerida en una oferta registrada.
Plan de beneficios para empleados de la regla 701
La Regla 701 exime a los emisores que ofrecen valores como compensación a empleados, consultores y asesores. El emisor puede vender hasta un millón de dólares en valores, o más, dependiendo de sus activos o del número de valores en circulación. Si el emisor vende más de 10 millones de dólares en un período de 12 meses, deberá proporcionar toda la información requerida para una oferta registrada.
Regla A
Esta exención se aplica únicamente a los valores regulados por la Ley de Valores, no por la Ley de Intercambio. Los valores regulados por la Ley de Valores incluyen todos los valores que utilizan los medios e instrumentos del comercio interestatal. La Ley de Intercambio de Valores, por otro lado, regula la negociación en el mercado secundario y posventa. El Reglamento A tiene dos niveles de exenciones:
Tier 1
La empresa emisora puede ofrecer un máximo de 20 millones de dólares en valores en un período de 12 meses. El emisor debe proporcionar un folleto informativo que debe presentarse ante la SEC. Además, debe proporcionar a los compradores información similar a la requerida para una oferta registrada. El emisor no necesita elaborar informes continuamente, solo un informe final de situación.
Tier 2
La empresa emisora puede ofrecer un máximo de 50 millones de dólares en valores en un período de 12 meses. El emisor debe proporcionar un folleto informativo que debe presentarse ante la SEC. Además, debe proporcionar a los compradores información similar a la requerida para una oferta registrada. El emisor debe elaborar informes periódicos sobre la oferta, incluido un informe final de situación.
Tenga en cuenta que estas son exenciones federales y su estado aún puede requerir registro o notificación.
